今年以来，黑色系的交易受到宏观面的影响要大于基本面。也就是说，宏观逻辑主导交易，基本面趋弱。受政策发力不足、国内有效需求欠佳、房地产持续走弱等因素影响，8月份主要供需指标多数回落，经济短期下行压力有增无减。PPI连续23个月负增长，名义GDP增长低于实际GDP表明存在通缩，主要经济指标继续探底，消费虽有小幅回升但动能偏弱。工业产销率低于近十年来的均值，说明市场回升的压力仍然较大。从算力用电可以看出，高科技产业增长较快。根据中电联数据，今年1-7月，我国互联网（互联网行业分析报告）数据服务用电量同比增长了33.1%，但对黑色系拉动作用几乎微乎其微。作为基础工业原材料，黑色系的走弱，其实也印证了经济下行的趋势。试图在市场小幅反弹捞一把的做多资金，不断被套甚至“割肉”离场。这走势堪称黑色版的“西海情歌”：自开始下跌以后，市场就没再回头，等待这行情路漫长，看价格下跌依旧。
黑色系上市公司业绩报表，也是相当的“难看”。8月底建筑钢材价格出现呈止跌回升走势，但9月开始由于需求不足，钢价再次走弱，连续几个月的下跌，钢价创近2017年以来新低，再次接近“白菜价”，但钢材要比白菜难卖。钢厂行业盈利率只有4.3%，9月上旬螺纹钢高炉利润平均亏损244.67元/吨。
焦炭产量的盲目增产，也是导致供需矛盾的因素所在。焦炭供需双弱,焦炭价格同比出现大幅度下降。2024年1-7月焦炭累计产量2.83亿吨，同比小幅增加;同期生铁累计产量50,968万吨，同比减少1,924万吨，降幅3.7%。按生铁产量测算减少焦炭用量960万吨，减少焦煤约1090万吨。而焦炭产量相对生铁同比增加，加剧了过剩态势，行业亏损也就在所难免。2024年上半年，国内7家A股焦炭上市企业6家出现亏损，总亏损额为17.2亿元，其中亏损最多的为美锦能源6.8亿元。焦炭价格经历了8轮下跌，准一级焦价格下调400元，进一步压缩了焦化厂利润，目前平均吨焦亏损136元。不同地区亏损幅度也有所不同。
煤炭及洗选加工业，虽利润走低，却也是“红盘”收官。1-7煤炭开采和洗选业实现营业收入18215.5亿元，同比下降11.0%;同期实现利润总额3714.7亿元，同比下降21.7%。煤价下滑使得业绩走弱，导致2024上半年上市煤企归母净利同比回落。28家煤炭上市公司2024上半年合计实现营业收入6572亿元，同比下降9.2%;合计实现净利润1042亿元，同比下降22.4%;三季度煤炭价格持续下跌，测算煤炭上市公司业绩环比继续下滑。但黑色系中焦煤还是唯一盈利的行业。