依托高效的供应链能力，顶尖水平的翻台率、优质的服务、独特的对员工和顾客十二分上心的文化，叠加火锅（火锅行业分析报告）赛道长达十年的黄金扩容期，2021年2月海底捞总市值曾高达4545亿港元，当时的市盈率更是达到惊人的780倍。海底捞开始变得疲惫。盲目扩张和一系列消费因素叠加之下，随后因股价暴跌屡屡冲上微博热搜，截至到目前，海底捞总市值约670亿港元，蒸发超过3000亿港元。
一个是门店扩张速度和客流量的问题。通常在财报数据中，门店高速扩张，看起来想象空间巨大。不过数量之下，往往隐藏着一个增长陷阱，客流被稀释。海底捞曾经一线城市的翻座率曾一度超过5.0，而且还是在将营业时间拉长近24小时情况下达到的，如今随着门店增多，翻座率出现滑坡。高密度布局，必然加剧同区域门店竞争，从而严重分流门店客流。
同样的毛病，瑞幸也逃不过。即使在9.9的低价竞争力下，2023年底随着门店的高速扩张，高密度布局之下，在一线城市的部分区域已经有“单店不足百杯”的竞争加剧。虽然第二季度开店放缓，但当下开店节奏也并非完全理性，实际单店模型明显受到了影响。第二季度同店总营业额同比下滑20.9%，单一门店收入同店下滑45%，自营门店的单杯商品毛利率同比更优的情况下，经营利润率还未回到正常水平。在门店数量和单店利润之间找到利润最大化的平衡，瑞幸仍然需要时间。
产品更新和价格竞争带来的菜单调整。过去在价格战中，海底捞先后上架多款新品，同时下架不少经典产品，核心之一就是保持价格竞争下的客单价稳定。不过相比正餐可以通过调整菜单，对于一人一杯的瑞幸来说，价格战只能硬撑。