2012 年家电行业面临政策逐渐退出、房地产增速下滑等负面因素影响，预计行业增速将出现下降。我们认为在此背景下行业需要一定的调整时期，家电企业将进行转型，行业将出现前低后高的增长格局。
政策逐渐退出，刺激效应递减
豫鲁川三省家电下乡政策已退出，未来两年其余地区也将陆续退出；以旧换新政策年底期满后是否延续也还是未知数。前两年曾刺激家电行业快速增长的政策对行业的刺激效应逐渐递减。长期看政策退出有利于行业健康稳定发展，但不能否认行业需要一定的调整和消化期。
房地产对家电的影响被资本市场放大
房地产对家电的影响分两方面考虑：需求方面，成交量增速的下降影响家电新增需求，但影响比例并不大；市场方面，调控政策的变化将带动家电板块和房地产同步波动，资本市场实际上放大了房地产对家电板块的影响。
投资逻辑将发生转变
在政策渐行渐远的时期，家电行业增速将由前几年的快速增长回归至理性。
家电行业需求将逐渐由政策导向转变为刚需导向，以及消费者消费观念更新带来的对新行业和新产品的需求。行业增长将由过去的粗放式的量增转变为产业升级带来的结构式增长。因此行业的投资逻辑也将由过去的子行业的选择转变为个股的选择。
（责任编辑：沈鑫雨）