名创优品通过62.39亿元人民币,拿到永辉超市29.4%股份,名创以每股2.35元的定价收购,出资溢价只有 3.5%(综合近期永辉二级市场平均成交价格),属于永辉目前第一大股东。这起投资入股也是2018年互联网(互联网行业分析报告)公司收购实体零售潮流以来,最大的一笔零售资产并购案。2017年11月20日,阿里投资约224亿港币,也才持有高鑫零售36.16%股份。沃尔玛中国重新占据中国超市百强之前,永辉是和大润发长期较劲榜首的企业。对比来看,名创入股永辉,可能属于中国零售行业目前价格最优惠的一场并购案。
名创和永辉分属港股(还有美股)和A股,交易得到证监会和港交所的一致批准。由于双方于昨晚(北京时间9月23日晚间)发出的公告,已经完成成交和审批,说明整个并购过程从接触谈判到最终成交,以及相应审批,速度非常之快。关于这个交易速度之快,下文还有更多提及。
交易之前,永辉超市股权结构如下:牛奶公司持股21.08%、张氏兄弟持股15.72%、京东系持股12.42%、腾讯持股5.27%、私募基金喜世润持股4.14%、其它公开市场流通股。名创入股之后,股权结构如下:名创优品29.4%、张氏兄弟15.72%(不变)、京东持股2.94%(大幅减持)、腾讯和喜世润不变。可以看出,除了京东保持多次减持节奏,腾讯保持不变,最主要的出售方为香港牛奶公司,而且是一分钱不剩的全部退出。坚决程度会让人联想至不久之前,中式高端小吃鼎泰丰退出北京市场。按照常理,一个股东想退,还是最大股东,必须找到接盘。很难想象,超过两成的最大股东想退却没有接盘方,对于永辉将是怎样的影响。
牛奶公司常称香港牛奶国际,但是注册地在北美洲的百慕大(英属)。牛奶公司是家投资和从业食品、餐饮、零售的企业。旗下最著名的产业,当属大湾区的7-ELEVEn便利店,而且所获7-ELEVEn的运营权来自7-ELEVEn美国公司,而非日本方面。其它还有美心西饼烘焙店,以及万宁药房连锁等。综合来看,牛奶公司所持中国大陆资产,之前除了永辉,其它都在广东省。此次退出永辉达成之后,牛奶公司在广东以北的市场,基本没有业务。牛奶公司目前业务遍布港台和东南亚一带。值得特别注意的是,牛奶公司依然属于怡和集团控股。怡和,则是清朝末年就非常活跃在中国政商两界的一家英资企业。
此次并购案当中,除了腾讯继续保持不变的5.27%股权,腾讯还有一个独特身份和股权地位,腾讯是此次并购案关联的三方:名创、永辉、京东的共同股东。由于腾讯占股不多,而且从2017年12月宣告入股永辉以来,从未实际参与永辉经营,也从未对外表达腾讯对于并购标的公司股权变动的意见,类似今年6月湖南步步高超市的股改方案。腾讯仿佛在名创入股永辉并购案当中,一点都不重要。但是腾讯作为三家股权公司的共同股东,完全否定腾讯的功能,好像也很违背常识。