家电（家电行业分析报告）企业的高分红特性进一步增强了其投资吸引力。2024年，美的集团分红率达69.31%，格力电器和海尔智家分红率亦显著提升，家电行业分红率超90%的公司达16家，其中8家分红率超100%。从现金流看，白电企业经营活动现金流量净额普遍高于净利润，资本开支占比低，具备持续分红能力。当前，家电板块整体估值处于2012年以来的历史中低位，股息率排名居前，为投资者提供了“下有分红托底，上有成长空间”的机遇。
兴业证券指出，2025年家电内需有望在国补延续下持续向好，资金实力强、渠道覆盖全面、中高端产品布局完善的龙头企业将优先受益。海外市场方面，成熟市场以存量更新为主，新兴市场则凭借人口红利及家电渗透率提升，展现出长期增长潜力。2015-2024年，中国家电对新兴市场出口景气度显著高于发达市场，产能布局完善、具备自有品牌海外竞争力的企业将进一步提升全球份额。
从政策激活内需到海外市场拓展，从高分红特性到低估值优势，家电行业正迎来“政策+市场”双轮驱动的增长周期。龙头企业凭借品牌、渠道及产业链优势，构建起强大的规模护城河，而新兴市场的崛起则为行业提供了更广阔的增长空间。在内外需协同共振的背景下，家电行业有望延续高质量增长，为投资者创造长期价值。