当前对人形机器人的研究主要聚焦于两大方向：核心零部件与机器人本体制造。在核心零部件领域，减速器、丝杠、电机、传感器等关键环节的技术壁垒和国产替代空间备受关注。例如，下肢关节的运动功能是人形机器人的核心，相关零部件的供应商若能在精度、寿命、成本控制方面取得突破，行业将大爆发。
我们倾向于选择主业稳健，同时在人形机器人细分环节占据龙头地位的公司。例如，灵巧手、电子皮肤等新兴领域的技术领先者，若能与一些头部厂商形成稳定合作，市值增长潜力巨大综合投资机会和潜在风险，2024年以来，国内外大厂的技术突破明显，但商业化仍处于早期阶段，人形机器人在消费级市场的商业化路径仍不清晰。从实际落地场景来看，人形机器人应用仍然有待深度挖掘。现阶段研发还处于早期阶段，人形机器人目前在自主性相对不足的情况下，较多用于直播、展厅娱乐场景，在工厂、家庭等实用场景仍存在一些挑战。板块内更大的投资机会，可能还需要人形机器人在落地场景方面进一步‘破圈’。
尽管人形机器人板块3、4月以来波动较大，但受访私募对其中长期产业空间普遍持乐观态度，从技术面看，该板块率先回补4月初的向下跳空缺口，也反映了资金对其前景的认可，“历史上率先完成缺口回补的板块，往往在下一阶段会成为市场主线”。 此外，受访私募普遍表示，技术进步与政策支持是人形机器人板块未来的核心驱动力。AI大模型、传感器、运动控制算法的突破，显著提升了人形机器人的智能化水平。此外，国内政策对智能制造、AI创新的扶持力度持续加码，为人形机器人产业链的研发和量产提供了坚实基础。
从中长期产业发展视角来看，坚定看好中国作为制造业大国的比较优势，特别是在产品工程化落地能力、供应链迭代速度以及丰富的实际应用场景拓展等方面的突出能力。与此同时，从产业发展方向角度来看，应当密切关注特斯拉、华为等具备强大算法和软件能力的头部企业动向。此外，国内相关芯片（芯片行业分析报告）厂商在机器人领域的业务拓展同样值得重点关注。