近期，对期货市场影响最大的是宏观形势，行业基础面的影响相当有限。而相对于期货市场其他品种，钢铁和焦炭近期表现出强烈的金融属性，和A股走势拟合程度较高。连焦随大势而动，连续暴跌，并屡创新低。当前出现短期反弹的时候，多单抄底应更为谨慎，切勿操之过急。
此轮系统性风险源自8月初以来，受欧美债务困局影响，投资者对经济下滑的担忧弥重，市场资金大量外逃。虽然近期受利好消息影响，深跌的市场存在反弹概率，但当前宏观形势的主要影响因素未发生趋势性逆转，整体资本市场反弹动力有限，连焦仍有下探回调的可能性。
风险依然存在，欧债危机尚有继续弥漫可能性
自周二以来的反弹，主要诱因是欧洲出台危机应对计划，深度超跌的欧美股市大幅反弹。但不确定因素依然存在。据9月25日报道，欧洲官员危机应对计划。EFSF(欧洲金融稳定基金救助基金)有望从4400亿欧元提高至2万亿欧元，欧洲银行将进行数百亿欧元的资本重组。其次，作为增加救助的补偿，德国将要求希腊违约是可控的，并且依然留在欧元区。按照这个计划，私人债权人将承担50%的损失，而不是之前提议的21%。而救助希腊需要安排新的项目。
显然市场对欧洲的危机应对政策持肯定态度，至少相对于前段时间，仅有吆喝没有计划的会议结果，该危机应对政策相对有很高的可执行性，更能振奋人心。欧洲股市连续两日收高，表现出投资者对该计划的乐观态度。但是，该计划能否获得欧元区成员国及其选民的同意，能否有效执行，执行效果如何，仍有待观察。大量不确定因素的存在，使欧债的债务迷局依然迷雾重重，在真正切实可行的新经济增长点出现以前，欧债危机的缓解还言之过早。
国内利空诱因未变，市场信心反弹有限
国内A股市场并没有跟随欧美股市迅速上涨，而表现得十分犹豫，28日更是高开低走，再创新低。根本原因是因为国内市场的利空诱因依然存在，没有根本性改变。
这些利空诱因中最明显的是三点：一是货币政策基调不变，仍以紧缩流动性为主要基调。二是不断扩容的IPO，融资规模和融资企业的增加，使A股本就缩小的资金面更加雪上加霜。三是高铁地铁频出重大事故，基础设施建设速度放缓和规模缩小，已经无可争议。
事实验证了以政府为主导的投资拉动型经济增长模式的巨大弊端，而新的增长模式尚未确立。因此，除非中国9月CPI统计数据比预期值低，或抄底资金大量介入，A股的抄底反弹时间才真正来临。否则，这之前的消息面等带来的小幅反弹都是昙花一现，不具备趋势性反转的指导。而经济增长模式的转变注定是一个漫长而痛苦的过程，因此，资本市场的萎靡不振也是短期内难以改变的。
钢焦价格僵持仍然持续，焦价难有突破
行业基础面方面，钢厂与焦企之间的博弈仍在继续。宏观市场的偏空预期，经济的低迷走势，钢材市场下游需求萎缩，预期的“金九银十”并未如期到来。27日上海地铁10号线发生地铁列车追尾，再次对运输安全性提出质疑，基础设施建设放缓格局将延续，预测震荡下行是钢铁价格近期的主基调。而焦煤近期继续高位运转，受大秦线检修和中煤山西矿难的影响，后期涨价诉求强烈。焦炭企业迫于成本压力，屡次提出焦价上涨，但在钢铁价格疲软的市场环境下，焦价很难有所突破，不得不通过限产的方式来延缓亏损。
综上所述，在整体宏观逆转信号未发出以前，资本市场观望情绪仍然比较浓烈。连焦或将随大盘延续弱势震荡行情，操作思路以长多短空、波段操作为主。长期投资者可逢低布局多单，激进投资者短期则以日内震荡偏空，高抛低吸为主。
（责任编辑：李莎）