中国海洋石油有限公司主要从事原油和天然气的勘探、开发、生产及销售，是中国最大的海上原油及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产企业之一。
公司是世界领先的油气（油气行业分析报告）生产巨头。中国海油是一家专注于油气勘探、开发和生产的上游公司，是中国海上主要油气生产商，以储量和产量计，也是世界最大的独立油气勘探开发公司之一。在国内，公司通过自营作业及合作项目，在渤海、南海西部、南海东部、东海和陆上进行油气勘探、开发和生产活动。
在海外，公司拥有多元化的优质资产，在多个世界级油气项目持有权益，成为全球领先的行业参与者。目前公司资产遍及世界二十多个国家和地区，包括印度尼西亚、澳大利亚、尼日利亚、伊拉克、乌干达、阿根廷、美国、加拿大、英国、巴西、圭亚那和阿联酋等。
2025 年我们认为油价将保持高位宽幅震荡。2020 年因为疫情原因布油最低跌至近20 美元/桶关口后开始逐步上涨，2021 年全球货币政策宽松，欧美等通过发钱等措施大幅刺激需求，油价快速上涨。到2022 年2 月，俄乌冲突爆发，欧洲大幅减少购买俄罗斯油气，造成全球原油供给严重不均衡，中东油气产能被疯抢，油价最高冲到120 美元/桶之上。随着俄乌局势陷入胶着，欧美等国疫情缓解，开始加息，原油价格逐步回落，2023 年油价基本上在70-90美元之间震荡。2024Q1 由于受到红海地区局势动荡影响，中东地区原油供应不稳定，叠加市场对美国降息猜测，油价逐步走高，布伦特原油最高触及92美元/桶;但进入Q2 后，全球需求不及预期，美国降息不断推迟，导致油价在70-80 美元/桶之间高位震荡。进入2025 年，因为美国目前已经是全球最大的原油生产国，随着美国新任总统上台，对原油政策存在较大不确定性，全球需求存在较大不确定性，我们预计油价将在65-85 美元之间宽幅震荡。
首次覆盖，不给予投资评级。我们预计油价将在65-85 美元区间内宽幅震荡，由于公司继续降本增效，且产量有可能继续提升，公司业绩有望同比继续增长。预计公司2024-2026年收入分别为4502.79亿元、4828.52亿元和5160.82亿元，归母净利润分别为1388.25 亿元、1487.62 亿元和1577.62 亿元，EPS分别为2.92 元、3.13 元和3.32 元。当前股价对应PE 分别为9.2 倍、8.6 倍和8.1 倍，首次覆盖，不给予投资评级。