近期郑棉继续走弱，欧盟在希腊问题上的久拖不决给全球大宗商品带来利空。当前郑棉市场形成了供需基本面和收储政策面的拉锯，收储政策改变了市场供需结构，并给投机资金做多提供了足够的安全边际。如果后期收储挂牌量能够有效放大，同时对棉花出疆给予足够的补贴力度，或将改变新年度棉花市场的供需结构，抑制下一年度现货的下跌空间。
下年度棉花供应充裕
今年8月，中国棉花协会棉农合作分会和新疆华泰棉花专业合作社分别对内地12个省和新疆310个县2737户棉农进行了棉花生长、产量预测等方面的调查。调查结果显示，8月全国棉花处于花铃期至裂铃吐絮期，月底有零星采摘，其中西北内陆棉区天气总体晴好，棉花长势喜人，丰收已成定局，预计产量与7月基本持平。但黄河和长江流域部分棉区持续阴雨，不利棉花生长，病虫害较前期加重，预计产量较7月下降。如果后期天气比较正常，预计今年全国棉花总产量将达738万吨，较7月预测数减少10万吨。因此，整体看今年棉花增产已成定局，加上前期较低价格进口的美棉大量到港，下一年度棉花供需面比较宽松。
成本支撑抑制现货下降空间
按照最新的标准品级籽棉参考收购价折算(籽棉4.5元/斤,棉籽2.6元/斤,衣分38%,损耗率1%,加工费700元/吨)，皮棉成本在20300元/吨，此外再加上交易、运输、税费以及利息成本，交储成本至少在20500以上。棉企较高的新棉成本对于下年度棉花现货带来一定支撑。近期棉花现货市场开始企稳反弹,部分地区报价已经超过收储价格。
纺织行业需求仍不乐观
虽然近期棉花现货价格持续反弹，但棉纱走货仍然未见显著改善，棉纱价格也在低位盘整，市场心态仍旧较为脆弱。总体来看，纺织行业面临的问题仍然十分复杂，需求回暖迹象暂时仍旧不明显。据数据显示，8月份的新出口订单指数48.3%，是自2009年5月份以来首次出现衰退，而纺织业位列10个新出口订单指数低于50%的行业之一。
短期内维持大箱体震荡
由于目前皮棉成本普遍在20300元/吨以上，因此现货棉商交储意愿不高。同时现货面需求又不旺盛，因此棉企在期货市场套保意愿较强抑制期价涨幅，结合仓单成本计算，21800元/吨上方棉花企业有较强的卖出套保意愿。其次，现货面的企稳和收储政策的逐步明朗又限制了期棉下行空间，在不出现大的系统性风险事件的情况下，现货价格大幅低于20000元/吨的可能性不大。整体看，期棉预计继续维持2万到2.2万的震荡区间的概率较大，操作上建议采取区间内波段操作的策略，同时留意美棉出口数据是否有所好转来判断下一步的行情突破方向。
（责任编辑：李莎）