作为国民度极高的消费品牌，怡宝的崛起之路并不平坦。怡宝最初的主人，是1984年成立于深圳的龙环饮料公司，主营贵州特产饮品“刺梨汁”。彼时，大陆饮料市场几乎被碳酸饮料垄断，惨淡经营的龙环决定另辟蹊径，换道超车，将中国香港早已普及的饮用瓶装水推向大陆市场。
1990年，龙环推出“怡宝”牌蒸馏水，成为国内最早的瓶装饮用水品牌之一，而如今的行业老大农夫山泉，直到6年之后才成立。怡宝拉开了中国专业生产饮用瓶装水的行业序幕，但面对全新的包装水市场，超前布局不一定意味着把握先机。
彼时，国内用户的消费能力仍显不足，消费观念也不成熟，怡宝的销量不尽人意。无奈之下，龙环只能在第二年把公司控股权卖给了刚在A股上市不久的万科。砍掉了龙环的饮料业务，专注发展饮用水产品，但是仍然没有太大起色。最终怡宝在万科的战略收缩中再次成为弃子，1999年以1000万元价格被央企华润收购。
这次收购成为“小绿瓶”的最好归宿，也成为其命运转折的起点。华润在啤酒等消费行业积累的资源和形成的独特打法，被完美应用在怡宝身上，帮助其成功逆袭：首先，华润对怡宝进行了品牌升级，更换了瓶身包装，也就是我们熟悉的绿瓶形象；
其次，通过就地寻找代工厂的模式，迅速搭建供应链，降低生产和运输成本；最后，依靠华润集团零售渠道优势，启动“西进、北伐、东扩”发展战略，快速向异地扩张。2009年，怡宝挤进了全国瓶装水市场前五的位置，市场占有率达到6.7%；
2012年，怡宝超越可口可乐，以市占率8.5%排名第三；2015年，怡宝营业额突破100亿元，市场占有率提升至17.1%，暂时超过农夫山泉登顶全国第一。2015年之后，怡宝稳稳站住了行业头部的位置。2023年，怡宝收入超过120亿，为华润饮料贡献了9成营收。
凭借怡宝这个单一品牌，华润饮料以18.4%的市场份额位列中国包装饮用水市场第二名，仅次于农夫山泉，同时还成为我国最大的饮用纯净水企业，市场份额约占32.7%。在大众消费市场，瓶装水显然是非常优质的赛道之一。消费升级的趋势下，瓶装水早已成为民众日常饮品，40%的行业市占率已经稳居全国饮料市场的头把交椅。
与国际市场进行横向比较，瓶装水市场规模仍有较大提升空间。从量上来看，根据欧睿国际数据统计，我国人均包装水消费量目前仅为34升/人，而欧美发达国家的人均消费量高达100升，预计2025年我国包装水人均消费量将达到45.8升/人。从价格上来看，2005年到2022年，中国瓶装水均价（550ml）从1.66元上升到2.54元，主流价格带已经从1元后期逐渐向2元中期，3元初期切换，行业价格带上移趋势明显。
