由于高端白酒业绩约等于量乘以价，量价同时上涨的前提下，自然也让高端白酒的业绩在第一年抬头，并于第二年或第三年迎来巅峰，其在二级市场上的估值也自然水涨船高。以第二轮牛市为例，茅台和五粮液业绩在第三年被彻底释放，2011年茅台和五粮液营收分别为184亿元和84.3亿元，较同期涨幅比例分别为58.2%和56.9%。而茅台的PE也从此前的最低点时的20倍上涨到30倍，ROE也从29.8%上涨到39.2%。
但是此后高端白酒逐渐显露颓势，增速放缓。原因在于由于高端白酒提价带动次高端价格带扩容，提前布局高端化的次高端白酒产品性价比显现，这也让次高端白酒业绩在每轮牛市后的第三年才迎来真正加速。以本轮牛市为例，2021年次高端白酒在营收增速和净利润增速的表现上均高于高端白酒。其中，高端白酒营收同比增速均为15%以内，
茅台、五粮液、泸州老窖归母净利润增速分别为12.3%、7.2%、32.5%。业绩的释放，也自然拉高了次高端白酒在当年的股价。比如，在2021年3月9日-2021年7月22日期间，山西汾酒、酒鬼酒的复权股价增速分别为95.3%和98.4%，高于茅台和五粮液的1.1%和16.6%。和高端白酒、次高端白酒不同的是，地产酒业绩释放具有明显的滞后性。其原因在于，地产酒此前并未布局高价格产品，在每轮白酒牛市初期，跟随省内消费升级的进程，重新推出高价格带产品，考虑到新老产品更新换代需要通过对消费者群体进行长时间的培育（通常需要3-4年），因此地产酒后周期滞后属性明显，利润弹性的出现往往晚于高端和次高端白酒品牌。
2021年，古井贡酒在今年上半年的营收增速和利润增速分别为28.46%和27.71%，金徽酒则分别是26.13%和38.79%，均高于茅台的营收和利润增速。金融市场上有句名言：预期比事实更重要。更多时候，投资者看重的是未来公司所带来的成长性，而非是当下一、二个季度的业绩。当高端酒业绩增速放缓后，宏观经济所带来的不确定性又在增多，这也引发了市场新一轮的恐慌情绪。与此同时，次高端酒、地产酒业绩则被充分释放出来，投资人在追求资产配置效率最优的前提下，自然会将更多的资金注入到次高端酒和地产酒身上，这就让这些白酒品牌股价出现上涨。
