在中国柴油和汽油需求迅速窜升的当下,中国成品油价上调步伐仍落后于国际原油价格涨势,正削弱炼油厂增加产出以满足这些需求的动力。
预计2011年全球石油需求增幅的1/3将来自中国,但如果炼厂为避免亏损而减产,需求增长恐受威胁。中国2007和2008年就曾经历过因炼厂减产而造成成品油广泛短缺的局面。
作为全球第2大石油消费国,中国上周将成品油价格上调了5~5.5个百分点,达到纪录新高,但与中国上一次在2月份上调成品油价以来国际油价涨幅达1/5相比,此次上调幅度仍远远落后。
"如果炼厂还处於亏损状态,就不会主动增产。" 中国石油一家炼厂的高层表示。该高层还表示,此次涨价将减少炼油亏损,但不足以扭亏为盈。中国政府或许需要再度调价,以防春季需求骤然升温造成供不应求的局面。
中石化南方一家炼厂的高层也表示,鉴於近期国际油价涨势迅猛,在没有额外激励的情况下,其炼油厂可能在1~2个月后减产。
布兰特原油期货本月13日涨至每桶123美元上方,为2008年以来最高。中国成品油上次涨价时,布兰特油价约为102美元。
"成品油价格调整让炼厂利润率仅略高於零。" Bernstein分析师Neil Beveridge在研究报告中认为。中国将限制汽油和柴油出口的规定延长到这个月,以缓解国内市场供应紧张的情况。
"茶壶炼油厂"
对利润敏感的地方炼油厂在中国是一个不稳定的供应来源。他们对油价上涨带来的痛楚最为敏感。这些炼油厂因规模相当小,被称为"茶壶炼油厂"，约占中国精炼产能的3/20。
山东省炼油化工协会会长刘爱英也表示,受柴油和汽油价格管控以及高燃油成本的挤压,山东东部炼油厂的平均加工率最近已经降至产能的3成左右,仅为利润率较高时期水准的50%。
刘爱英还指出,在成品油价格上调后,开工率或将有所恢复,但地方炼厂面临的最大障碍仍是缺乏原油来源。
中国的成品油短缺局面在2007和2008年恶化,当时地方炼厂因亏损而被迫停产,后来恢复生产,一部分原因就是因为政府要求国有炼厂向这些小炼油厂提供原油。
刘爱英认为，“相较于加工燃油,加工原油能生产更多柴油和汽油。如果地方炼厂具备原油供给,就能够增加成品油供应，减轻短缺状况。”
交叉补贴
有过因成品油价格低估导致广泛供应短缺及经济受到干扰的经验后,发改委已经表示,尽管面临通胀攀升疑虑，仍将维持原油成本与国内成品油价格之间的联动。
成品油最新一轮调价的前一天，中国政府宣布自2010年10月来的第4次上调指标利率,引发市场猜测下周将公布的数据可能显示：上月通胀升幅超出预期。
政府对通胀的担忧可能是成品油价格上调滞后的原因。根据现有的定价机制,下次调价最快将是在5月6日。发改委已经要求中石化和中石油等国有炼厂,利用石油和天然气生产获利来弥补亏损的精炼业务。
“交叉补贴或许能让中国炼厂继续运转,从而维持对石油的需求,但上市公司的整体财务表现将受到影响。”上海某证券公司的石油业分析师表示。中石化已经向旗下炼厂提供内部补贴,鼓励其增加供应,并且抑制汽油出口以供应国内市场。
分析师表示,化工市场的复苏也为炼厂提供了一定缓冲,提升其盈利。"化工产品价格坚挺,抵消了精炼业务的亏损。"新加坡大华银行驻上海研究部门主管Wang Aochao认为。（责任编辑：杨莹莹）