当前硅价表现较为犹豫，一方面是9月以来，波浪形态的高点逐渐降低，上方空间受限，而下方支撑线60日移动平均线逐步抬升，底部重心升高，基本面与技术面都在等待新的交易逻辑出现。展望年内，在其他主产区未有限电限产的背景下，供应端最大的变量来自西南产区的枯水期季节性减产，减产幅度与力度是价格向上高度的关键。因此，我们前往云南，与当地硅厂就生产工艺、生产周期、原料来源、下游需求以及企业心态等方面进行了深入交流，共同展望后市价格走势与行业高质量发展的未来。
云南是水电硅第一大主产区，同时是全国第二大工业（工业行业分析报告）硅主产区，占全国总产量19%。得益于高品位硅石这一资源禀赋，云南硅厂生产出来的工业硅牌号大多以3301#、3303#、421#(广州期货交易所给予该牌号在基准交割品553#以上2000元/吨的升水)、441#为主，炉况较好时甚至能生产出2字头的牌号，产成品整体低磷、低硼，受下游认可度高。云南水电具有明显的季节性特征，每年6月进入丰水期，电价低廉;每年11月进入枯水期，成本随着电价抬升，上涨幅度能达到1500元/吨，且电力短缺可能造成当地限电限产，产能存下降预期。工业硅厂主要分布在德宏州、保山、怒江等地。其中，德宏州产能占比最大，保山次之，怒江产能占比最小。我们此次走访了德宏州与保山地区，并与当地硅厂共同展望行业前景。
生产工艺方面，云南当地有12500KVA与33000KVA两种矿热炉。其中，大部分厂商依旧是12500KVA的小炉子，设备较为老旧，分布具有“既小又多且散”的特点。德宏州当地硅企小炉子产量在25吨/日左右，少数能到30吨/日，而保山地区拥有12500KVA小炉子的硅厂单台产量基本都能超过30吨/日，部分拥有33000KVA大炉子的硅厂产量接近60吨/日。
生产周期方面，德宏州地区的硅厂有固定生产周期，一般延续半年左右，利润较好及电力充足的时候甚至会超过8个月。3—4月，丰水期来临之前工厂会预先囤料，保证3—6个月的生产时间;5月囤料结束后，矿热炉结束检修开始点火，点火到生产需6—7天爬坡才能达到满产;其间有死炉风险，即点火失败，无法形成坩埚(丧失储存硅水的条件)，需重新挖炉，待到重新启动矿热炉仍需10天;矿热炉顺利满产后，从下料开始计算，每3天一个周期可以产出硅水进行销售，一直延续到11月或者元旦前后停止生产，随即进入检修状态。目前，梁河当地的限产文件已经发布，11月5日开始停14台炉，到月底整个梁河合计停炉30台以上，影响产能折合32.85万吨/年，等同于全国工业硅一个月的产量。而保山地区硅厂一般全年生产，预计5月(即丰水期来临之前)会进入检修，预先囤积一个月的原料，目前暂未听闻有限产计划。
原料来源方面，德宏州地区硅厂的电力主要采购自西南电网，进入11月后电价0.4元/度以上，预计接近0.5元/度，每个月第10天电网会进行当月电价定价;硅石来自性价比相对更高的云南昭通(昭通硅石批量大、品位稳定)、广西、湖北(硅石品位较高)等地，一般含硅量在97%—98%。但最近昭通硅石采购困难，也有部分企业开始试用缅甸硅石;石油焦主要使用低硫类，中国台湾焦居多，但基本不考虑沙特焦、美国焦、俄罗斯焦等;煤炭采购来自新疆煤，宁夏(含硫量低)、山西的水洗精煤;木块选用当地周边木材厂的边角料;木炭可选范围较广，贵州、缅甸、陕西、湖北等地均可使用，成本在2800—2900元/吨之间。而保山地区硅厂电费已上涨0.1元/度，目前逼近0.5元/度，后续电价还将逐步攀升，每年2—4月迎来电价最高点，预计会超过0.5元/度;硅石此前来自昭通，但是最近出货较少、难以购买，当地工厂使用品位稍低的贵州硅石进行代替(生产441#问题不大，但生产421#较为困难)，硅石品质下降后，出炉硅水中421#产量占比有所下滑;煤炭主要来自新疆煤与宁夏煤(新疆煤价格高出宁夏400—500元/吨，宁夏运费400元，新疆运费900元);木炭主要来自缅甸，价格在3100元/吨。保山市龙陵县当地硅企的枯水期综合成本在15500元/吨，随着企业管理水平差异而上下浮动。
下游需求方面，云南当地大都要求现货现款，也有部分会给予老客户10—15天账期。约70%的产量会供给固定下游，剩下421#份额由价高者得。近来成交火热，基本上不存在向中间贸易商发货的情况，有时会出现3303#(杂质含量更低)当作421#交货的现象，下游对铝杂质含量没有意见，但对碳杂质要求特别严格。此外，也有部分下游要求低钛，但云南当地含钛产品基本在万分之1000，硅厂正在与下游积极沟通中。另外，今年较为火热的多晶硅出现爆库，在下游采购意愿不强的前提下，硅厂更倾向于销售到期现公司，直接将硅锭发往昆明交割仓库，基本当天下午发货，次日早上就能送到库。
工厂心态方面，自工业硅期货上市以来，硅厂对于价格变动的敏感程度上升。9月期现公司进场收货推动硅价上涨，目前行业下游大趋势主要往期现端转化，但近来盘面价格低位运行，硅厂对于421#报价并不满意(期现商报价基本不超过16000元/吨)，期现端成交较少。云南硅厂对后市价格均持较为乐观的预期，认为配合限电，价格高点或在12月出现，年内421#价格普遍看到17000元/吨，对应盘面价格15000元/吨。谨慎的厂商对于新疆地区同行的开炉情况较为关心，认为16500元/吨的价格已经适合出货，乐观者认为当前工业硅需求集中在多晶硅领域，后续依靠多晶硅需求带动，421#价格上升速度较快，继续向上可看到18000元/吨。