自从煤炭价格出现回落以来，电力行业的利好接踵而至。先是火电企业受益煤炭价格下降或现业绩拐点；然后是水电企业将受益季节性枯丰交替、来水转向丰富，盈利有望改善；最后是核电受益稳增长政策的新项目加速启动，将进入新的建设期，电力板块内的几个重要子板块可谓利好频现。
然而，工业用电量一直以来被看作是工业复苏的重要先行指标。在当前中国经济复苏迹象并不明显的背景下，难以放大的工业用电量会否与电力行业业绩增长形成冲突？在国民经济增速下滑的情况下，电力行业的业绩拐点究竟来自哪里呢？
随着电力体制改革的推进，国家电网继主辅分离改革实施后，全国又有29个省份就推行居民阶梯电价制度召开听证会，居民阶梯电价制度将正式进入实施阶段。业内人士认为，阶梯电价一旦实施，用电结构将发生深刻变化。其实，今年1~4月份的用电数据已经显示出，未来中国经济转型期用电结构的变化趋势。
数据显示，今年1~4月份，第一二产业用电增速明显下降，第一产业用电同比下降4.2%，第二产业同比增长3.7%，第三产业的用电增长12.5%，居民累计用电同比增长15.4%。可见，工业用电增速下滑，而居民和第三产业用电维持较快增长。在用电结构变化的过程中，阶梯电价将细化居民用电的结构性收费，对用电量更多、用电负荷更大的部分征收相对高昂的电费，就是通过经济杠杆限制过度用能、节约用能，销售电价开始归并电价种类，由市场定价，使电力行业最终走向市场。居民用电和第三产业用电量的快速增长以及经济杠杆的作用，将平抑工业用电增速下滑与电力行业业绩增长之间的矛盾。
与此同时，国家统计局统计的数据表明，尽管用电负荷增速回落，但供需关系整体平稳。随着夏季用电高峰的到来，缺口可能继续拉大。用电需求成为电力企业业绩的主要保障之一。1~4月份的数据显示，全国主要电网最高用电负荷59773万千瓦，同比增长5.8%，增速较上年同期回落5.4个百分点；最高发电负荷61513万千瓦，同比增长7.8%，高于用电负荷增速2个百分点，电力供需关系整体平稳。
业内人士认为，未来5~10年，我国将进入经济结构转型期，经济增速虽然放缓，但在经济下行通道中，由于煤炭下游需求减少、价格回落，电力行业成本将进一步下降。同时，电力行业电价黏滞性较强，电价短期内不会下调，用电量随经济下降有限，行业的整体盈利将明显改善。
（责任编辑：沈鑫雨）