行业景气度显著提升 产业链一体化优势凸显。恒逸石化打造了独有的大炼化到PX、PTA、聚酯（PET）产能匹配的全产业链均衡协调发展，公司上、中、下游原料配套协调，形成“原油（原油行业分析报告）-PX-PTA-涤纶”和“原油-苯-CPL-锦纶”的“柱状”均衡一体化产业链。产能位居行业前列，规模优势明显。公司现有炼化设计产能800万吨，PTA参控股产能2,150万吨，参控股聚酯产能1111.5万吨，己内酰胺参股产能40万吨。
炼化板块方面，东南亚成品油需求预计保持稳定增长，根据国际货币基金组织2024年1月公布的最新预测，2024年东盟国家GDP增速仍然将保持较高水平，其中印度尼西亚预计GDP增速为5.0%，菲律宾预计GDP增速为6.0%，依然大幅高于全球水平，经济预期的良好态势或将进一步带动炼化产品需求的增长。相较国内成品油供给过剩状态，东南亚成品油市场缺口较大，成品油需求不断增加，是全球最大的成品油净进口市场。
2020-2023年期间，东南亚和澳洲地区有超过3000万吨的炼能退出市场，叠加全球环保政策趋严，炼化企业对炼厂的扩产意愿不足，资本开支计划趋于谨慎，未来炼厂产能增长有限。根据IEA预测， 2028年以前东南亚地区炼能将总体保持不变。
聚酯板块方面，在纺织与服装行业高景气度加持下，聚酯纤维需求超预期释放，生产高负荷运行，产量增速创近十三年新高。根据CCF数据，2023年涤纶长丝表观需求量为3668万吨，同比增长22.8%，需求端景气度显著提升；年内净新增产能为385万吨，全年产能达到5168万吨，同比增长8.0%；全年产量共计4060万吨，同比增长22.7%。2023年涤纶长丝需求增长强劲。借此契机，公司继续加大聚酯板块技术改造力度，提升差别化产品比例，积极实施降本增效策略。报告期内，公司聚酯产品实现了产销两旺，各项指标稳定向好，盈利能力明显改善。