港口环节超预期累库、下游耗煤负荷持续性偏弱等主导市场供需的利空因素继续堆积，沿海市场煤价出现恐慌式快速下跌行情，本周期环渤海动力煤综合价格指数延续偏弱下行走势。
一、港口煤炭（煤炭行业分析报告）库存升至创纪录高位，市场情绪悲观。自大秦线检修结束，货源集港运量明显恢复，环渤海港口保持被动累库节奏。进入5月中旬，秦唐沧港口库存保持在3300万吨以上的历史高位水平，较去年同期偏高近900万吨，增幅接近40%，而终端在耗煤负荷提升有限、疏港压力骤增助推煤价下行等客观形势下，北上派船拉运节奏显著放缓，港口锚地船舶数量降至仅40艘上下水平，较去年同期减少55艘，降幅在55%以上。在供强需弱的买方市场格局下，市场悲观预期持续强化，周期内沿海市场煤价突破前期阻力快速向下。
二、下游需求持续低迷，货源流转效率受到制约。5月距离迎峰度夏国内气温大幅攀升仍有一定时间，居民端用电负荷提升空间依然有限，同时工业用电基础支撑整体不足，以及南方水电等清洁能源进入规模性增发阶段，沿海电厂耗煤难有超预期表现。由于下游需求疲弱引发的港口船货失衡局面进一步演化，倒逼铁路发运限制增多，叠加坑口货源集港发运倒挂，以及港口堆存场地紧张，接卸难度增加等情况，铁路货源集港发运受限，大秦线及呼铁局流向运量有不同程度回落，坑口煤炭库存也出现积累，行业链条式流转效率受到较大制约。
短期来看，沿海煤炭市场在报还盘交投冷清局面下，将延续无量下行行情。后续随着中美就关税问题取得务实性进展，叠加国家内需提振政策的利好传导，以及进入传统迎峰度夏备煤采购阶段等提振市场预期，市场积极因素回归积累。同时由于煤价持续下跌开始触及高成本煤矿盈亏线，生产端主动调整的意愿显著提升，沿海煤炭市场供需再平衡的调节动能增强，价格或逐步呈现阶段性触底修复走势。