期货价格大涨的同时，持仓量也大幅上升。1月中旬至今，ICE棉花期货持仓量增长了33%，目前已经达到本年度的高点，但只比去年10月初的水平高一点点。持仓量增加说明资金不断流入棉花期货。根据CFTC的统计，1月中旬至今，棉花期货的投机持仓已经几千手净空头转为超过8万手净多头。同期，5月合约从低于85美分上涨到95美分以上。
从现货角度看，目前的情况喜忧参半，一方面美棉出口供应紧张，另一方面需求状况仍较差，而价格上涨和大幅波动可能不会给消费带来积极影响。2023/24年度美国棉（棉行业分析报告）花产量是最近十四年来的最低水平，接近2009/10年度的低点。美国是全球最大棉花出口国，因此，仅美棉供应减少就可以引发市场对全球出口供应的担忧。本年度，中国进口量的放大使这一担忧加重。本年度，美棉产量同比减少230万包，而截至目前，本年度美棉承诺对中国的出口量同比增加190万包以上，增幅84%。而且，中国的进口不止美棉，对巴西棉和澳棉的需求也很强劲。截至今年1月，本年度巴西棉对中国的出口同比增加220万包，增幅121%。澳棉对中国的出口同比增加90万包，增幅781%。
与此同时，中国棉花价格也没有跟随外部市场大幅上涨。如果进口棉价格没有优势，中国的进口需求将会转弱。在2010/11年度和2021/22年度的两次棉价暴涨期间，国际棉价都会在国际棉价大幅高于中国棉价后不久暴跌。目前，虽然考特鲁克A指数还未超过中国棉花价格，但近期二者已非常接近（考特鲁克A指数为105美分，中国棉价约为108美分）。
在中国进口量大增的同时，全球其他进口国的需求明显不足。本年度至今，美棉对中国以外地区的承诺出口量同比减少19万包，减幅23%，巴西对中国以外地区的出口同比减少80万包，减幅26%，澳棉则减少100万包，减幅30%。因此，一旦中国进口需求转弱，其他国家和地区的进口将会真实地反映出全球纺织厂的需求状况。