新棉增产且处于集中上市期，供应压力显现，而需求转淡，12月棉花价格在供需面压力下跌破前期震荡区间而下行。基本面驱动下12月下旬棉花价格或继续偏弱调整。郑棉主力合约下跌1.22%，收13390元/吨，郑棉主力合约较月初下跌595元；棉纱主力合约下跌0.87%，收19310元/吨，棉纱主力合约较月初下跌865元。在中国、印度和孟加拉国等国纺织品消费增加的支撑下，2024/25年度全球棉花需求将增长3.5%。同时，受中国、美国和巴西等主要棉花生产国产量增加推动，2024/25年度全球棉花产量将反弹5.7%，至2550万吨。
且跌幅较11月扩大。驱动12月棉花价格下跌主要原因有两方面：一是新棉集中上市，商业库存累升，供应压力持续上升；二是需求转弱，新棉销售进度偏缓。棉花丰产预期增强。新疆棉花采摘全面结束，籽棉交售也进入尾期，总体来看，今年棉花采收进度快于去年同期。随着市场上棉花资源得到大量补充，而下游需求不足采购谨慎，整体销售状况不佳，导致商业库存大幅增加。据中国棉花信息网数据显示，截止2024年11月，中国国内棉花商业库存为467.36万吨环比增加178.64 万吨，处于近五年同期最高水平。
国内棉花结转库存偏高，叠加新棉上市较集中影响，棉花商业库存持续上升，下游纺织企业、贸易商采购积极性均不高，纺企维持刚需小单采购，贸易企业也以短线操作为主，新棉市场出现销售（销售行业分析报告）进度缓慢的现象，棉花市场供应宽松且成交不活跃令价格承压。棉纺织市场下游需求趋淡，部分纺企因订单不足，开工负荷下降，叠加纺织品出口或面临高额关税，纺企采购原料棉花偏谨慎，限制棉花需求。
总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，棉花市场将延续供强需弱格局，价格走势仍承压，但宏观政策将对冲国外市场带来的负面影响，另外皮棉成本与市场价格倒挂，加工企业暂持棉观望，预计棉花价格在8-9月份触底的低点附近将获得有效支撑，春节前棉价继续下探空间有限。