2024年,俄罗斯经济在延宕的军事行动和持续的外部制裁中总体保持稳定增长,工业产出对经济增长作用明显,居民消费意愿在俄央行持续加息政策下保持高位。在多重因素影响下,俄全年国内生产总值(GDP)有望实现较大增幅,但外部制裁压力和内部劳动力等资源短缺将是俄不得不面临的考验。
俄官方和市场认为,俄本年度经济将实现较大幅度增长。欧亚开发银行近期发布的宏观经济预测报告认为,2024年俄GDP或将增长4.1%,在排除2021年俄解除疫情限制措施后强势复苏的情况下,这一增幅将是过去12年来最高水平。尽管本年度经济统计数字尚未出炉,但各机构均预测俄经济将大幅增长,官方尤其强调俄经济增速将高于世界平均水平。俄副总理诺瓦克近期表示,去年俄罗斯GDP增速为3.6%,今年预计为3.9%。诺瓦克表示,“这明显高于世界平均增长率,是发达国家增长率的数倍”。
观察全年经济数据可以发现,俄经济走势呈分化趋势,上半年火热,下半年降温。数据显示,一季度和二季度俄GDP分别同比增长5.4%和4.1%,但三季度增速放缓,仅同比增长3.1%。不过,欧亚开发银行认为,尽管增速放缓,但内部需求仍然可观,叠加预算支出的增加,俄四季度经济仍有可能再次加速。
工业(工业行业分析报告)生产是俄经济增长的重要动力。据欧亚开发银行测算,今年俄工业对GDP增长的贡献约为1.3个百分点。1月份至9月份,工业产值同比增长4.4%,其中制造业增速尤为明显,在内需不断扩大的背景下,产出同比增长7.9%。但工业领域各行业同样呈现分化态势,部分制造业领域的高增长与建筑业的停滞以及采矿和铁路货运等部门的长期衰退同时存在。专家指出,石油输出国组织(欧佩克,OPEC)和非欧佩克产油国(OPEC+)框架内石油减产承诺协议的存在导致俄石油等能源开采量同比下降2.6%,加上炼油厂计划外维修期间部分产能退出,俄整体炼油业产量下降了2.4%。
国内需求大于供给。俄罗斯央行曾多次表示,经济供给难以有效满足需求,导致通货膨胀居高不下。根据欧亚开发银行数据,1月份至9月份俄居民实际可支配收入同比增长8.6%,叠加信贷扩张,导致家庭消费需求保持较高速度增长。专家认为,影响家庭收入增长的重要因素之一是工资增长。数据显示,1月份至9月份居民实际工资同比增长9.1%,其中主要原因在于产能扩大与合格劳动力缺口之间出现矛盾,自6月份以来,失业率一直保持在2.4%左右的历史低位,而产能利用率超过80%,创历史新高。另外,企业对产品需求增长的乐观态度导致企业投资意愿较高,尽管供应和进口付款遇到困难,1月份至9月份投资仍同比增长8.6%。
通货膨胀居高不下。通货膨胀以及降通胀政策频繁出台成为年内俄经济主题之一。一方面,国内需求增长但扩大生产的可能性有限,这一矛盾对物价涨幅起到不小推动作用。尤其下半年通胀加速,三季度通胀水平一度达到两位数。另一方面,物流成本和跨境支付成本上升导致进口价格上涨,给价格带来额外压力。此外,家庭和企业不断上升的通胀预期加剧了持续的高通胀,使得通货膨胀陷入上升螺旋。数据显示,居民通胀预期自2024年5月份起持续增长,10月份达到13.4%,为2023年12月份以来的最高水平。此外,尽管贷款政策一再收紧,但贷款需求仍然很高,从年初到9月份,银行的贷款组合增长了14.2%。专家认为,在通货膨胀动态存在惯性以及预算支出增加的背景下,通货膨胀可能进一步加剧,需要更加严格的货币政策,因此俄央行有可能将进一步提高关键利率。考虑到通胀进程的加强,俄央行下半年起已3次加息共5个百分点,目前关键利率达21%,超过2022年3月初20%的水平。欧亚开发银行预测,12月份关键利率或将再增加2个百分点,达到23%。