短期而言，铜价将易受美国关税预期扰动。不过，若特朗普对关税问题持超出预期的强硬立场，那么将会使得COMEX-LME铜市场价差进一步扩大，加速货源转移，但强硬的关税政策或会使得美国经济增长预期受到压制，中期来看，铜价运行中枢可能面临调整压力。长期来看，依然看好铜价表现。由于铜矿新增产能释放缓慢，使得供应增速慢于需求增长，全球电解铜市场缺口预计在未来两到三年逐步扩大，有望推动铜价运行中枢逐步上移。
从宏观角度来看，市场继续交易美国滞胀预期逻辑，叠加美联储降息预期或逐步增强，预计二季度美元指数将相对偏弱运行。国内与欧洲受政策刺激及预期影响，预计经济数据将边际改善，宏观因素对二季度铜价将继续形成支撑。从基本面上来看，矿端供应偏紧预期料将延续，印尼矿回归市场恐令铜精矿加工费止跌企稳，但出现明显回升尚需时日，矿端供应偏紧到冶炼端主动减产预期发酵仍有空间。
需求端将成为二季度限制铜价涨幅的核心因素。3-4月铜价延续震荡上行趋势的可能性更大。策略上，建议以偏多思路对待，但如果出现因情绪面推动铜价大涨的情况，则需要谨慎对待。当前铜价处于宏观、微观共振的上涨阶段。从基本面来看，矿端供应增速不断下修，现货加工费（TC）一度跌至负值水平，冶炼厂亏损严重，叠加再生铜原料供应缩紧，电解铜产量有收缩预期。
而3月、4月为传统需求旺季，铜市场供弱需强格局有望呈现，届时铜价将呈现偏强运行。若未来供应减少预期得以实现，且关税政策影响逐渐显现，沪铜期价则有望冲击84000元/吨一线。下游铜加工企业及时做好买入套保，以对冲原材料（材料行业分析报告）成本持续上升带来的风险，上游生产商则可以考虑适当降低卖出套保比例。