古茗、茶百道、蜜雪冰城在一年内相继上市，重新点燃资本市场对新茶饮的热情，蜜雪冰城上市首日股价涨超40%，更是打破了此前“开盘即破发”的魔咒。新茶饮“三剑客”（因奈雪的茶（茶行业分析报告）以直营模式为主，暂不列入一同讨论）均已发布2024年财报，进一步揭开这三家公司的真实底色。
蜜雪冰城在全球有46479家门店，这一数量已经超越麦当劳和星巴克，成为咖啡茶饮行业全球门店数量最多的连锁品牌。古茗和茶百道门店数量差距不大，分别为9914家、8395家。这三家的底子都还算过硬，均实现全年盈利。只不过，蜜雪和古茗都保持着超过30%的利润增速，茶百道却遭遇58.3%的利润下滑。
老大蜜雪冰城凭借门店规模和10元以下的定价成为下沉王者，老二古茗还算有自己的定位，属于“10元-16元价格带中门店数最多的品牌”。相比之下，老三茶百道不论是品牌定位、盈利能力还是配送和供应链积累上，都相对较弱，需要继续努力。
这一行业格局还有可能出现松动。一方面，加盟商流失、同店GMV下滑等难题困扰着新茶饮行业的每一位玩家；另一方面，沪上阿姨、霸王茶姬、茶颜悦色还在冲击IPO，带来了行业新变量。2025年的新茶饮行业终于不再“唯低价论”，而是逐渐走向差异化竞争。消费者或将迎来更丰富的选择，资本市场也有望收获更具想象力的增长故事。
蜜雪冰城、古茗与茶百道都是典型的加盟模式。一个基础知识是，这三家的收入并不来源于卖奶茶，而是来自于向加盟商卖商品和设备，以及收取后续的管理费。这也意味着，加盟商及加盟门店越多，公司的收入就越高。